破除死不退市的潜规则 让垃圾股有尊严地退市
2011-11-29 00:11:57   来源：   评论：0 点击：

　　“现行主板退市制度存在巨大漏洞早已是公开的秘密，垃圾股死不退市也成了市场的潜规则。正是因为如此，新股扩容不断地加速，但是垃圾股退市的事情却鲜有耳闻。开市至今，退市公司不及挂牌公司的1.8%”

　　自2001年初“第一版”退市标准实施以来，直至今天A股退市公司总计仅有40余家，占目前A股挂牌家数（2200多家）的1.8%，差不多可以算作一种“零淘汰”的退市制度，或者说，A股退市制度形同虚设。

　　退市制度是个“花瓶”

　　现行主板退市制度形同虚设，症结何在？笔者认为，其致命弱点在于退市标准单一，而且易于人为操纵。主板退市制度惟一可以量化的标准，就是“连续三年亏损”的退市法则，这一退市标准很容易借助“报表重组”来规避，即人们熟知的“二一二”报表重组法：连续两年亏损后，接着整出一个年度的微利，然后再连续两年亏损，再整出一个年度的微利，如此循环往复，可以做到“死不退市”。由于“连续三年亏损”退市法则所采用的净利润指标只是一个短期流量指标，很容易人为操纵，上市公司经常通过“报表重组”来玩弄“扭亏为盈”的小把戏。目前这类长期亏损公司至少有40~50家，因为难以达到“连续三年亏损”的退市条件，因此它们能够“死不退市”。

　　与此同时，主板单一的“净利润退市标准”还面临着另一种讽刺性挑战。这有一个经典而极端的案例， 与我们联系 版权所有：Copyright © 1996-2010年